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8月金融数据大幅超预期 李大霄:宽松基调延续利好A股

发布者: 发布日期:2016-09-14

        央行9月14日公布的数据显示,中国8月M2货币供应同比增加11.4%;新增人民币贷款9487亿元,比7月份4636亿元新增贷款额有了大幅增长;社会融资规模增量14700亿元;8月M1-M2剪刀差为13.9%,较7月15.2%的历史纪录收窄;8月外币贷款创19个月来最大增幅。
        为此,海通证券(600837,股吧)分析师姜超、顾潇啸等分析称:1、8月M1增速依然维持在25.3%的高位,反映地产销售火热、企业资金充沛,而经济低迷令其投资意愿偏弱,出现流动性陷阱。2、8月新增金融机构贷款季节性回升至9487亿,环比多增近5000亿,同比多增1391亿。其中居民中长贷新增5286亿,显示地产火热、房贷高增,对信贷贡献最大。3、非居民中长贷减少80亿,同比少增1297亿,8月地方债发行飙升至8000亿以上,债务置换对信贷冲击较大,而经济低迷、融资需求弱对企业信贷也有拖累。4、8月对实体经济贷款增加7969亿 同比增213亿;表外融资中,委托信托贷款同比和环比均相对平稳,票据监管导致未贴现汇票降低377亿,降幅大幅收窄;企业债净发行回升至3306亿,同比多增185亿。信贷和债券发行上升、票据跌幅收窄是社融回升主因。
  招商固收点评称:居民加杠杆、企业去杠杆,央行货币政策继续维持稳健概率极大。
  8月M2同比增速明显回升至11.4%,主要由于去年非银存款的异常扰动消退,剔除非银存款后M2同比增速下滑至10.8%。居民存款和企业存款新增规模均大幅高出去年同期和历史同期均值,财政存款下降1809亿,反映财政支出再度发力。
  房地产火爆背景下的居民中长期贷款继续大幅增长5286亿元,短期贷款大幅增加1469亿元,居民信贷加杠杆趋势显著,企业中长期贷款下降80亿元,反映银行对企业信贷投放意愿不强,不过8月地方债务定向置换+企业中长期贷款为3713亿,接近前四个月平均水平,企业整体融资尚可。
  社融新增1.47万亿,未贴现票据降幅明显收窄至377亿,票据风险影响暂消,委托贷款+信托贷款继续维持2000亿左右增量,债券新增融资增长至3306亿元。
  货币信贷均超预期,居民加杠杆仍是主因,企业融资仍存困难,企业去杠杆进行中,央行货币政策继续维持稳健概率极大,利率继续维持区间震荡判断。
  三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳称,中国8月信贷总量超预期,但结构上还不是很好。房贷多,票据多,尤其是非金融企业中长贷减少,说明经济反弹基础不牢固。若是其他不改善而房贷回落,后面信贷维持一定增速会有困难。 货币政策方面,中国央行可操作空间不大。即使在公开市场通过增加14天和28天逆回购操作进行微调,但受经济基础制约,收紧几无可能。而就现有信贷结构等来看,中国央行进一步放松的可能性也微乎其微,因此只能寄希望于财政政策发力。
  九州证券邓海清表示:8月M2同比回升,M1同比下降。M1-M2剪刀差扩大开始于2015年3月,至今已经近一年半,此次收窄与基数因素有关,即M1同比的基数越来越高,导致M1同比易降难升。此次M2回升主要与存贷款余额回升有关,与基数原因关系不大。M1-M2剪刀差收窄表明企业层面的流动性陷阱有所改善,并不表明经济活化程度降低,因为M1增速已经太高,活化程度早已足够。
  贷款方面,居民贷款仍为主力,特别是中长期贷款,表明居民购房需求仍然旺盛。企业短期贷款和票据融资也在回升,美中不足的是企业贷款增幅非常微弱,企业中长期贷款还在下降。企业中长期贷款下降一般被理解为企业对未来信心不足,但我们认为也存在因为前期融资过多、企业现金堆积、票据和发债融资改善的背景下,所以企业并不缺贷款资金的因素。
  另外,英大证券首席经济学家李大霄表示,中国8月金融数据大幅超预期,宽松基调仍将延续,对股票市场属于重要利好消息。中秋礼物。

        来源:第一财经